▶ Money Plus Special (31/08/69)

**ทิศทาง SET Index :  โอกาสสะสมหุ้นแกร่งช่วงตลาดปรับฐาน

** 3 ทัพใหญ่ที่รุมเร้ากดดันตลาดหุ้นไทย

* ทัพที่ 1 สัญญาณดอกเบี้ยจากสหรัฐฯ (Fed): ผลการประชุมที่แจ็กสันโฮลทำให้นักลงทุนตีความว่าเฟดพร้อมจะคงดอกเบี้ยระดับสูงหรือปรับขึ้นเพื่อสู้กับเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันเชิงมูลค่าหุ้น (Valuation)

* ทัพที่ 2 ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ (สหรัฐฯ-อิหร่าน): การโจมตีตอบโต้กันส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบโลกดีดตัวสูงขึ้น และทำให้อุปทานพลังงานโลกตึงตัว ซึ่งเป็นตัวเร่งให้เกิดปัญหาเงินเฟ้อต่อเนื่อง

* ทัพที่ 3 แรงขายต่างชาติและการปรับพอร์ต (MSCI & FTSE Rebalancing): ต่างชาติขายทำกำไรหลังจากค่าเงินบาทเคยแข็งค่าจัด ประกอบกับการลดน้ำหนักหุ้นไทยในดัชนีต่างประเทศ (วันประกาศเป็นวันสุดท้ายของการปรับพอร์ต MSCI)

** การประเมินจุดต่ำสุด (Bottom) และมูลค่าพื้นฐานของ SET

* กำไรบริษัทจดทะเบียน (Earnings) คือเกราะป้องกัน: กำไรครึ่งปีแรกสูงเฉลี่ยเกือบ 7.5 แสนล้านบาท (เติบโต 22% y-o-y) ทำให้คาดการณ์กำไรทั้งปีอาจทะลุ 1.3 ล้านล้านบาท และหนุนให้ EPS ตลาดขยับขึ้นไปเกิน 100 บาท/หุ้น

* แนวรับระดับดัชนี:

   * แนวรับมหาชนทางเทคนิคและพื้นฐาน: 1,580 จุด (ใกล้เคียงเส้น EMA 75 วัน) เป็นจุดที่มูลค่าเชิงพื้นฐานถูกมาก

   * แนวรับถัดไปหากหลุด 1,580 จุด: บล.เอเซีย พลัส มองแนวรับถัดไปที่ 1,560 จุด (เส้น EMA 100 วัน) 

   * เป้าหมายดัชนีปลายปี: บล.เอเซีย พลัส ยังคงเป้าหมายเดิมที่ 1,720 จุด

** หุ้นเด่นสะสมระยะกลาง-ยาว (3-4 เดือนขึ้นไป)

* CK (เป้าหมาย 24 บาท): กลุ่มรับเหมาฯ ที่ Backlog แข็งแกร่ง ราคายัง Laggard และคาดกำไรไตรมาส 3 จะโดดเด่นจากบริษัทลูก (CKP, BEM) (แนวรับ 18 บาท, ปันผล ~2.7%)

* PTTEP (เป้าหมาย 170 บาท): ใช้เป็นหุ้นป้องกันความเสี่ยง (Hedge) ท่ามกลางวิกฤตพลังงานจากสงคราม (แนวรับ 146 บาท, ปันผลสูง ~5.4%)

* BCH (เป้าหมาย 12 บาท): กลุ่มการแพทย์ ไตรมาส 3 เป็น High Season ได้รับผลดีจากจำนวนผู้ติดเชื้อโควิดที่พุ่งสูงขึ้นในเดือนสิงหาคมและกลุ่มลูกค้าประกันสังคม (แนวรับ 10.60 บาท, ปันผล ~4.2%)

** ความรู้ระหว่างบรรทัด

* ภัยเงียบของ "สงครามเศรษฐกิจ" รุนแรงกว่า "สงครามปืน": คุณเทิดศักดิ์ชี้ให้เห็นว่าการยิงขีปนาวุธตอบโต้กันในทางกายภาพนั้นส่งผลเสียรุนแรงแต่มี "ขอบเขตจำกัด" เฉพาะพื้นที่ปะทะ ทว่าการใช้วิธีปิดกั้นหรือคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจ จะส่งผลลุกลามทั่วโลกอย่างไร้ขอบเขต และกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานแบบวงกว้าง ซึ่งสุดท้ายไม่ว่าทางใดก็ทำลายความหวังที่จะเห็นราคาน้ำมันและเงินเฟ้อปรับตัวลดลง

* ตรรกะของ Market Earning Yield Gap (MEYG): ค่านี้เปรียบเทียบผลตอบแทนตลาดหุ้นกับพันธบัตรรัฐบาล เมื่อดัชนีลงไปที่ 1,580 จุด บนสมมติฐาน EPS 100 บาท จะคิดเป็น Earning Yield 6.33% เมื่อหักดอกเบี้ยนโยบาย 1% จะได้ Gap สูงถึง 5.33% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีย้อนหลัง (4.2%) มาก นี่เป็นการพิสูจน์เชิงวิทยาศาสตร์ทางการเงินว่า "ณ ดัชนีระดับนี้ หุ้นไทยให้ผลตอบแทนจูงใจและคุ้มความเสี่ยงกว่าตราสารหนี้อย่างมีนัยสำคัญ"

* สัญญาณการผ่านจุดต่ำสุดของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์: สัญญาณชี้นำ (Leading Indicator) ที่แสดงว่ากลุ่มอสังหาฯ กำลังผ่านจุดต่ำสุดไม่ได้ดูที่ยอดกำไรอย่างเดียว แต่ดูจาก "ยอดจอง (Presales) ที่สูงกว่าแผนการเปิดตัวโครงการใหม่ (New Launches)" แสดงว่าอุตสาหกรรมกำลังเน้นการระบายสต็อกเก่าเพื่อเก็บเงินสดและประคองฐานะการเงินอย่างระมัดระวัง (Rebalance) ดาวน์ไซส์ของอสังหาฯ จึงมีจำกัดแล้ว

** คำแนะนำเชิงกลยุทธ์สำหรับนักลงทุน

** สำหรับสายทยอยสะสมระยะกลาง-ยาว (Value Investor)

* ใช้กลยุทธ์แบ่งไม้ซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว (Buy on Dip): ในช่วงที่ตลาดกำลังสร้างฐานรอบแนวรับมหาชน 1,580 จุด ไม่แนะนำให้ซื้อไล่ราคาไม้เดียว แต่ให้รอสะสมที่แนวรับสำคัญของหุ้นแต่ละตัว

* คัดกรองหุ้นตามสเปก 2 ข้อ: เน้นหุ้นที่มี Catalyst เฉพาะตัว และมี ปันผลสูง เพื่อลดความเสี่ยงจากการย่อตัว (Downside Risk) โดยหุ้นเติบโต (Growth) ควรปันผล > 2.5% และหุ้นมั่นคง (Value) ควรปันผล > 4%

* ระยะเวลาถือครอง: ควรวางกรอบเวลาถือครองอย่างน้อย 3–4 เดือนขึ้นไป เพื่อข้ามผ่านไตรมาส 3 (รอรับรู้กำไรไตรมาส 3 ช่วงเดือนพฤศจิกายน) และรอรับเงินปันผลช่วงต้นปีหน้า

** สำหรับสายเก็งกำไรระยะสั้น (Trading)

* ชะลอการซื้อ (Wait and See): ตราบใดที่ดัชนียังแกว่งตัวเอาแน่เอานอนไม่ได้ ควรชะลอการเข้าซื้อจนกว่าเซตจะยืนเหนือ 1,580 จุดได้อย่างมั่นคง หรือเห็นสัญญาณกลับตัว (Reversal Pattern) ชัดเจน

* ควบคุมวินัย (Stop Loss): หากเล่นระยะสั้นแล้วดัชนีเกิดหลุด 1,580 จุดลงไป หรือราคาหุ้นหลุดแนวคัดที่สำคัญ (เช่น ADVANCE หรือ AOT หลุด 61 บาท) ควรพิจารณาตัดขาดทุนหรือหยุดความเสี่ยงทันที