▶ Money Plus Special (20/08/69)

**ส่อง 5 หุ้นเด่น ฟอร์มแกร่ง รับมือตลาดช่วงท้ายปี

* ทิศทางดัชนี (SET Index): ดัชนีป้วนเปี้ยนอยู่แถว 1,609 - 1,614 จุด โดยมีแนวต้านสำคัญที่ 1,630 จุด แม้บริษัทจดทะเบียนกว่า 60% จะมีกำไรไตรมาส 2 ดีขึ้นแบบ Year-on-Year และหลายสำนักปรับเป้าขึ้น แต่ราคาหุ้นยังไม่ไปไหนเนื่องจากตลาดอยู่ในช่วงรอปรับค่า PE ใหม่ (Re-rating) ทั้งนี้ บล.สบโตะ (Sabuyto) ประเมินเป้าหมายดัชนีสิ้นปีนี้ไว้ที่ 1,700 จุด

* ปัจจัยหนุนระยะสั้น:

   * งาน Thailand Focus ในสัปดาห์หน้า ซึ่งเป็นโอกาสดึงดูดเงินลงทุนจากสถาบัน

   * มาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวของภาครัฐ เช่น โครงการ "ไทยเที่ยวไทย Plus"

   * มาตรการกระตุ้นการบริโภค เช่น โครงการ "ไทยช่วยไทย Plus" (60-40) แม้จะทยอยหมดอายุแต่ช่วยหนุนกำลังซื้อได้ดีใน Q2

* ปัจจัยกดดันภายนอก:

   * ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง หากรุนแรงขึ้นอาจผลักดันราคาน้ำมันดิบทะลุ 100 เหรียญ ซึ่งกระทบต่อต้นทุนกิจการและเงินเฟ้อ

   * อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ (Bond Yield) ทรงตัวในระดับสูง เกิน 4% ทั้งระยะสั้นและยาว ซึ่งกดดันหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและ AI ที่มีหนี้สินจากการกู้ยืมเพื่อลงทุนสูง

   * ทิศทางดอกเบี้ยของเฟด (Fed): คาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งในช่วงปลายปี (ธันวาคม) ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดรับรู้ไปแล้ว (Absorbed) แต่หากขึ้นมากกว่า 1 ครั้ง จะกลายเป็นปัจจัยลบต่อสินทรัพย์เสี่ยงทันที

**เจาะลึกหุ้นกลุ่มโรงพยาบาล

คุณอภิชาติ มีมุมมองเป็น บวกอย่างมาก (Bullish) ต่อหุ้นกลุ่มนี้ เนื่องจากราคาหุ้นอืดและเคลื่อนไหวออกข้าง (Sideways) มานานจน Valuation อยู่ในระดับต่ำ และปัจจุบันกำลังเข้าสู่ช่วง High Season ในไตรมาส 3 ถึงต้นไตรมาส 4 จากโรคระบาดตามฤดูกาลฝน

* BDMS :

   * ราคาเป้าหมาย: 30 บาท (แนะนำ "ซื้อ")

   * จุดเด่น: มีเครือข่ายขนาดใหญ่ แข็งแกร่งทางการเงิน ควบคุมต้นทุนได้ดีเยี่ยม คุณภาพการรักษาระดับโลกในราคาที่แข่งขันได้

   * ปัจจัยเสี่ยง: หากราคาน้ำมันส่งผลให้ตั๋วเครื่องบินแพงขึ้น อาจทำให้ผู้ป่วยต่างชาติชะลอการเดินทางมารักษาตัวในโรคที่ไม่เร่งด่วน

* BH :

   * ราคาเป้าหมาย: 205 บาท บล.SBITO (บล.บัวหลวง ให้เป้าหมายที่ 220 บาท)

   * จุดเด่น: ได้แรงหนุนหลักจากผู้ป่วยต่างชาติ (พม่า สหรัฐฯ และตะวันออกกลาง) คาดการณ์การเติบโตของต่างชาติระดับ Double Digit ในครึ่งปีหลัง

   * ปัจจัยเสี่ยง: Valuation ปัจจุบันค่อนข้างตึงตัว และการพึ่งพาโมเดลสาขาเดียว (Single Location) แม้จะควบคุมต้นทุนและโฟกัสการบริหารง่าย แต่ก็จำกัดการเข้าถึงคนไข้เมื่อเทียบกับโรงพยาบาลที่มีเครือข่าย

   * คำแนะนำ: มีหุ้นอยู่ให้ "รอขาย" หากยังไม่มีของให้ "รอราคาอ่อนตัวลงมาก่อน" โดยมองหาจังหวะที่มี Upside ราว 30% ค่อยเข้าซื้อ

* PR9 - หุ้นเด่นที่สุดในกลุ่ม (Top Pick):

   * ราคาเป้าหมาย: 23.5 บาท (แนะนำ "ซื้อ")

   * จุดเด่น: ผลประกอบการ Q2 เซอร์ไพรส์ตลาดด้วยยอดผู้ป่วยใน (IPD) โต 6.8% ประสบความสำเร็จอย่างโดดเด่นในการทำการตลาดกลุ่มตะวันออกกลาง (โดยเฉพาะคูเวต) และพม่า ไตรมาส 3 มีแรงส่งเพิ่มเติมจากแผนกทันตกรรมที่คนไข้ไทยเติบโตหนาแน่น

* โรงพยาบาลที่ต้องระมัดระวัง (BCH): ผลประกอบการต่ำกว่าคาดเนื่องจากได้รับผลกระทบทางลบจากการปิดด่านชายแดนไทย-กัมพูชา ซึ่งกระทบต่อกลุ่มคนไข้หลักที่เดินทางผ่านพรมแดน

**สรุป 5 หุ้นเด่นเชิงรับ

หลักเกณฑ์คัดเลือก:

1) มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว

2) มีธีมหนุนชัดเจน (เช่น การฟื้นตัวของต่างชาติหรือมาตรการรัฐ)

3) Valuation ยังไม่แพงและยังมีอัปไซด์

หุ้นเด่น

1. CPALL :

* ราคาเป้าหมายสิ้นปี 62 บาท

* ประเด็นสนับสนุนสำคัญ : กำไร Q2 โตเด่น 11% เป็น 7,512 ล้านบาท ได้ประโยชน์ทางอ้อมจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรัฐ ขยายสาขา 7-Eleven ใหม่ได้เกินเป้าหมาย (เปิด 200 สาขาจากเป้า 150) ยอดซื้อต่อบิลยังสูงราว 90 บาท

2.MEGA :

*ราคาเป้าหมายสิ้นปี 45 บาท

* ประเด็นสนับสนุนสำคัญ : สถานการณ์ในพม่า (ตลาดหลัก) เริ่มกลับมาสงบ ส่งผลให้งบ Q2 โตทะลัก 31.6% (ดีกว่าที่คาดว่าจะโตเลขหลักเดียว) ผลิตภัณฑ์กลุ่มอาหารเสริม (Mega We Care) เติบโตเด่นในตลาดแอฟริกาถึง 24%

3.WHA :

* ราคาเป้าหมายสิ้นปี 6 บาท

*ประเด็นสนับสนุนสำคัญ : แม้งบ Q2 จะย่อตัวตามฤดูกาลและต่างชาติชะลอการตัดสินใจ แต่เป็นจังหวะดีในการซื้อสะสมเนื่องจากครึ่งปีหลังจะมีการเร่งโอนที่ดินนิคมฯ ครั้งใหญ่ และการขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT เพื่อนำเงินไปลดหนี้สินและดอกเบี้ยจ่าย อีกทั้งได้อานิสงส์ระยะยาวจากการย้ายฐานผลิตของกลุ่ม Data Center

4.PR9 :

* ราคาเป้าหมายสิ้นปี 23.5 บาท

* ประเด็นสนับสนุนสำคัญ : หุ้น Top Pick ของกลุ่มโรงพยาบาล งบ Q2 เอาชนะความกลัวเรื่อง Low Season ได้สำเร็จ และปลดล็อกความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการบุกตลาดต่างชาติ โดยพิสูจน์ผลลัพธ์ผ่านคนไข้ตะวันออกกลางที่เข้ามาจริงอย่างมีนัยสำคัญ

5.TACC :

* ราคาเป้าหมายสิ้นปี 7.5 บาท

*ประเด็นสนับสนุนสำคัญ : กำไร Q2 โต 32% (104.3 ล้านบาท) จากการฟื้นตัวตามสาขา 7-Eleven และการขยายตู้เครื่องดื่มไปสู่พันธมิตรใหม่อย่าง "กาแฟพันธุ์ไทย" และการเข้าถือหุ้น "ฉันจะดื่มชาทุกวัน" เพื่อกระจายความเสี่ยงนอกเซเว่นฯ

**หุ้นกลุ่มที่ควรหลีกเลี่ยงในช่วงนี้

   * กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ (Property): แนะนำให้หลีกเลี่ยงไปก่อน เนื่องจากสถาบันการเงินยังคงเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่ (ผู้บริโภคกู้ไม่ผ่านสูง) กำลังซื้อในประเทศชะลอตัว ผลประกอบการบางตัวที่พอดูได้เกิดจากการลดราคาเร่งระบายสต็อกเก่า แต่การเปิดโครงการใหม่ปีนี้ต่ำมาก และมองว่าทิศทางครึ่งปีหลังก็ยังไม่ฟื้นตัว

* หุ้นรายตัวที่ต้องระวังเพิ่มเติม:

   * AAV: ให้เว้นไปก่อนเนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวสูงขึ้นจะกดดันกำไรโดยตรง

   * หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและ AI: จะโดนกดดันจากสภาวะ Bond Yield สหรัฐฯ ทรงตัวในระดับสูง

**ความรู้ระหว่างบรรทัด

* วัฏจักรของราคาและพฤติกรรมหุ้นอืด (ก่อนพี่จะซิ่ง พี่ต้องนิ่งมาก่อน): หุ้นบางกลุ่มที่มีพื้นฐานดี มีนักวิเคราะห์เชียร์เยอะ แต่ราคาไม่วิ่งและออกข้างเป็นเวลานาน (เช่น กลุ่มโรงพยาบาล หรือ CPALL ก่อนหน้านี้) มักเกิดจากการที่เม็ดเงินในตลาดหมุนเวียน (Rotation) ไปเก็งกำไรในกลุ่มอื่น เช่น อิเล็กทรอนิกส์หรือพลังงาน การสะสมพลังในโซนล่างมักเป็น "จุดเริ่มต้นรอบใหม่" ที่ปลอดภัยสำหรับการลงทุนระยะยาว

* ความยืดหยุ่นในการทำธุรกิจ: ตัวอย่างของ TACC ที่เลือกทำการ "Cut Loss" ยกเลิกธุรกิจร่วมทุนเครื่องสำอางเกาหลีที่ยอดขายไม่เดินหน้าเนื่องจากการแข่งขันเดือดพล่านทันที สะท้อนถึงการปรับตัวเร็วของผู้บริหาร ดีกว่าการดื้อดึงรั้นทำต่อจนฉุดเงินทุนของธุรกิจหลัก (เครื่องดื่ม) ซึ่งเป็นบทเรียนที่ดีในการประเมินธรรมาภิบาลและการตัดสินใจของฝ่ายบริหาร

* ความเสี่ยงแบบ "Binary" ของหุ้นนวัตกรรม: ตัวอย่างหุ้น Moderna หรือหุ้นพัฒนายา/วัคซีนนวัตกรรม หากประสบความสำเร็จราคาจะพุ่งขึ้นมหาศาล แต่ระหว่างทางมีสิทธิ์เจอทางตันและถูกประกาศยกเลิกโครงการดื้อ ๆ ซึ่งหมายถึงเงินลงทุนมหาศาลต้องกลายเป็นศูนย์ทันทีและราคาหุ้นจะดิ่งเหว

**คำแนะนำและกลยุทธ์สำหรับนักลงทุน

1. กลยุทธ์การจัดพอร์ต: แนะนำเน้นลงทุนในกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีธีมสนับสนุนชัดเจนและทนทานต่อสภาวะดอกเบี้ยสูง/เงินเฟ้อ ได้แก่ Healthcare, ท่องเที่ยว, ค้าปลีก และนิคมอุตสาหกรรม หากต้องการลงทุนกลุ่มอื่นนอกเหนือจากนี้ให้จำกัดขอบเขตเป็นการ "เล่นรอบระยะสั้น" โดยใช้ปัจจัยทางเทคนิคเข้ามากำหนดจุดทำกำไรและ Stop Loss

2. การจับจังหวะซื้อ:

   * สำหรับหุ้นขนาดใหญ่ที่ราคาพุ่งขึ้นมารอรอบฟื้นตัวแล้ว เช่น หุ้นกลุ่มท่องเที่ยว (AOT, MINT, CENTEL, ERW) หรือ BH ให้เน้น "รอราคาย่อตัว (Correction)" ไม่ควรรีบไล่ราคา

   * สำหรับตัวที่ราคายังอยู่โซนล่างและยังมี Upside เปิดกว้าง เช่น PR9 และ CPALL ถือเป็นโซนที่ทยอยสะสมได้น่าสนใจ

3. เกราะป้องกันหุ้นไทย: ตลาดหุ้นไทยมีข้อดีเมื่อเทียบกับต่างประเทศตรงที่มี อัตราปันผล (Dividend Yield) ในระดับสูง ซึ่งทำหน้าที่เป็นกันชน (Buffer) ในช่วงที่ Bond Yield ทรงตัวในระดับสูงได้ดี